《热点透视》英飞凌高价收购美国同业公司,寄望利润率大幅上升 / 5 years ago《热点透视》英飞凌高价收购美国同业公司,寄望利润率大幅上升1 分钟阅读(本文作者为路透热点透视专栏作家,以下内容仅代表其个人观点) 撰稿 Dominic Elliott; 编译 王丽鑫 路透伦敦8月21日 - 德国英飞凌(Infineon) 高价收购美国同业International Rectifier ,希望搭上半导体业并购风的末班车。英飞凌在8月20日同意以30亿美元的价格收购,较International Rectifier过去三个月平均股价溢价高达48%。通过这次并购,英飞凌将扩大地域版图,增加产品种类,并提高技术。但英飞凌需要把利润率目标提高一倍至7.7%,并找到更多协同增效,才能让估值看起来合理。 收购价及经营难度解释了市场为什幺反应平淡。8月21日英飞凌股价持平。International Rectifier 2013年利润率为负7.7%,该公司已通过一项激进的整改计划扭亏为盈。但要达到英飞凌在2017年利润率15%的目标仍是长路漫漫。瑞银集团估算,要达成该利润率目标,或需成本节约达到约2,700万美元。要证明这次大手笔的收购合理,还需要更多证据。不管怎样,英飞凌尚未公布能获得多大的协同增效,让人惴惴不安。 不过该交易也可能获得良好结果。International Rectifier专攻消费电子产品使用的低能耗开关和晶体管,也可用在工业和白色家电中。这与英飞凌刚好互补。英飞凌则生产能耗较高的芯片,用于汽车设备、服务器和在线安全等。配合使用International Rectifier的产品有可能节约成本。 更大的收益在于有可能运用International Rectifier制造氮化镓芯片的专业技术。许多人认为这类芯片长期可作为硅片的替代品,硅片生产成本较便宜,但也较不节能。同时,此次收购资金一半来自英飞凌的净现金余额,其余通过举债融资,所以应该没什幺财务压力。 英飞凌收购的溢价幅度在半导体业并非罕见:德州仪器(德仪)(Texas Instruments) 在2011年收购国家半导体(National Semiconductor)时,溢价78%。但其利润率也高得多。如果英飞凌能让收购来的公司利润率在两年内增加一倍,市场份额总和也没有大幅减少,那就万事大吉。不过这个任务十分艰巨。(完) (译文审校 戴素萍)